美豆价格中枢不断上移

浏览量: 来源:全国股票配资 日期:2020-09-04 

  外盘美豆价格中枢不断上移 8月美豆主产区受干旱气候和飓风影响,不利于美豆结荚和鼓粒。单产预期从8月USDA给出的53.3蒲式耳/英亩下调至51—52蒲式耳/英亩,具体数据还看USDA9月的供需陈述,但单产从53.3蒲式耳/英亩下降是根本确定的。收割面积受气候灾祸影响相同给出下调预期,弃耕率上调,美豆增产数量不及市场之前预期。 从栽培优良率和气候情况验证,最新USDA成长陈述将美豆优良率下调至66%,前一周为69%,结荚率为95%,前一周为92%,8月初为59%。气候干旱和飓风对结荚中期的美豆影响仍是比较大的,现在结荚晚期气候要素影响边沿递减。NOAA气象陈述显示,未来一个月内美国大豆主产区气温将相等乃至高于往年气温,降水概率相等于往年水平,均对大豆成长产生利好影响。美豆年度结转库存相对较小,库销比小幅下降,有利于美豆价格重心中期抬升。 图为美豆库存与库销比 短期企业收购心态慎重 因为上半年中国对巴西大豆的大量收购以及近期对美豆的活跃购买,油厂大豆港口库存高达760万吨,压榨量持续维持在200万吨以上,滨海豆粕库存也开始累积至120万吨的超高水平。滨海大豆和豆粕库存合计为880万吨,给近期的收购需求带来压力,部分油厂亦有胀库现象出现。短期内企业大豆收购表现相对慎重。 从豆粕提货量来看,5月中旬开始豆粕周度提货量均处于较高水平,因为疫情好转后补库希望进步,叠加生猪产能康复和夏季水产需求进步,豆粕提货量较2—4月大幅进步。然而从收购压榨和需求的对比上归纳来看,虽然需求一直在走高,但不管大豆仍是豆粕库存却仍有累积痕迹,这将给豆粕价格上涨带来影响。 生猪需求真实康复仍需时日 受2018年非洲猪瘟影响,国内生猪产能遭到重创。2019年10月能繁母猪存栏量触底回升,11月生猪存栏反弹,生猪工业逐步复苏。 豆粕下流首要应用于生猪饲料,2020年以来,生猪饲养主体数量增加敏捷,新注册养猪企业量同比增加150%,预计会在2020年年底或2021年投产,开释约4500万头生猪新增出栏量,到时豆粕需求将更上一个台阶。展望四季度,生猪产能仍处于缓慢康复通道中,年底生猪存栏较往年4.5亿头水平仍会有差距,但中期来看,豆粕价格重心缓慢抬升趋势不变,虽然上方高度有限。综上所述,结合对美豆以及连粕根本面要素的剖析,考虑到豆粕是波动性较小的品种的特点,我们维持中期回调做多的操作思路。